今年鈦白粉價格已經整整高燒了8個月，而這8個多月的持續高燒，使得相關鈦白粉上市企業的業績大增，股價瘋狂上漲。然而，幾家歡喜幾家愁，鈦白粉下游主要應用領域的涂料、造紙等企業，卻由于原材料不斷漲價導致利潤下降而直呼 “傷不起”。本期，《每日經濟新聞》將深入分析在這波鈦白粉瘋狂上漲中的下游上市公司。
冰火兩重天
今年的化工市場熱火朝天，各種化工品的漲價使得相關上市公司股價瘋漲。其中，鈦白粉可謂是此輪化工品上漲行情中的領銜產品。今年一季度以來，作為鈦白粉原材料的鈦精礦價格不斷上漲，同時涂料、造紙等下游需求大量增長，使得低迷多時的鈦白粉價格突然大幅上升。生意社數據顯示，今年一月初鈦白粉價格為1.65萬元/噸，而截至本周末 （8月26日），鈦白粉的價格為2.13萬元/噸，僅僅半年時間漲幅就達29.09%，較去年同期大幅上漲41.90%。
浙商證券認為，當前鈦白粉的上漲是因為發達國家經濟復蘇導致需求恢復到正常水平，國外鈦白粉新增產能一般需要3~5年的時間，短期內難以滿足需求。同時，國內環保和資金壓力也限制了硫酸法生產鈦白粉的擴張速度，而氯化法卻受制于技術產能增速較慢。因此，鈦礦供給不足加劇了鈦白粉上漲的步伐。
與此同時，伴隨著鈦白粉價格的暴漲，相關上市公司安納達（002136，收盤價36.71元）、*ST鈦白（002145，收盤價10.55元）等股價也出現飆漲。而剛上市不久的鈦白粉新貴佰利聯（002601，收盤價125.26元）也一度被爆炒，上市首日便站上了百元股行列。
不過，鈦白粉價格的上漲“肥”了鈦白粉生產企業，卻讓鈦白粉下游企業日子艱難。資料顯示，鈦白粉被認為是目前世界上性能最好的一種白色顏料，廣泛應用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、化工、化妝品等工業。
其中，涂料是鈦白粉第一大應用行業，各種涂料中鈦白粉含量在10%~35%。與此同時，造紙行業也是鈦白粉較大的應用領域，低檔紙考慮生產成本因素一般不使用鈦白粉，而裝飾紙、紙幣等用紙一定要添加鈦白粉，其中裝飾紙中鈦白粉用量為20%~40%。
據生意社鈦白粉分析師楊遜介紹，鈦白粉價格不斷上漲，短期難以看到下降行情，預計鈦白粉今年價格仍將維持高位運行。然而，鈦白粉下游企業面對不斷上升的成本卻難以消化，需求已經開始出現萎縮。超過60%的鈦白粉將用作生產涂料，夏季一般是裝修行業的淡季，涂料銷售本就不旺，加上今年鈦白粉價格太高，涂料生產廠家也無意采購。造紙行業同樣如此，鈦白粉用量最大的裝飾紙生產企業需求也趨于萎縮，因此產品售價漲幅較小，原材料的上漲極大擠壓了公司利潤。
下游企業業績全面下滑
A股市場中，生產涂料的上市企業主要包括金力泰（300225，收盤價29.30元）、渝三峽A（000565，收盤價11.68元）、樂通股份（002319，收盤價15.85元）、西北化工（000791，收盤價7.45元）等。
而造紙類的上市公司則有齊峰股份（002521，收盤價17.13元）、帝龍新材（002247，收盤價16.65元）合興包裝（002228，收盤價7.80元）等。
上述公司中，幾乎所有的公司今年中期的凈利潤都出現了下降。金力泰、渝三峽A、樂通股份、西北化工今年中期凈利潤分別下滑35.57%、21.22%、40.79%和29.41%。而齊峰股份、帝龍新材今年上半年凈利潤也分別大降62.10%、11.62%，僅有合興包裝今年上半年凈利潤同比上漲，不過上漲幅度僅為4.58%。
據齊峰股份招股說明書介紹，公司產品主要原材料為木漿和鈦白粉，2007年度、2008年度、2009年度、2010年1~6月公司鈦白粉消耗量分別為2.18萬噸、2.38萬噸、3.00萬噸、1.95萬噸；鈦白粉成本占公司產品成本的比例分別為32.51%、33.96%、36.02%、37.51%。據測算，鈦白粉價格每上下浮動1%，公司的綜合毛利率則相應波動0.27個百分點。原料的供應及價格的變化將直接影響公司的正常生產及制造成本，從而影響本公司經營業績。
今年中報顯示，原材料影響齊峰股份業績的現象十分明顯。上半年實現營業收入7.46億元，綜合毛利率僅為13.03%，較上年同期減少11.88%。
剛上市不久的金力泰也表示，公司主要原材料包括鈦白粉。從招股說明書可以看出，2008~2010年公司投入采購鈦白粉的金額分別為474.50萬元、529.9萬元以及651.86萬元。實際上，5月30日金力泰的上市公告書中，就已公布了一季度業績下滑的信息，而二季度業績繼續下滑，公司稱是由于主要原材料采購單價一直在高位運行，導致主要產品成本有較大上升。
冰火兩重天
今年的化工市場熱火朝天，各種化工品的漲價使得相關上市公司股價瘋漲。其中，鈦白粉可謂是此輪化工品上漲行情中的領銜產品。今年一季度以來，作為鈦白粉原材料的鈦精礦價格不斷上漲，同時涂料、造紙等下游需求大量增長，使得低迷多時的鈦白粉價格突然大幅上升。生意社數據顯示，今年一月初鈦白粉價格為1.65萬元/噸，而截至本周末 （8月26日），鈦白粉的價格為2.13萬元/噸，僅僅半年時間漲幅就達29.09%，較去年同期大幅上漲41.90%。
浙商證券認為，當前鈦白粉的上漲是因為發達國家經濟復蘇導致需求恢復到正常水平，國外鈦白粉新增產能一般需要3~5年的時間，短期內難以滿足需求。同時，國內環保和資金壓力也限制了硫酸法生產鈦白粉的擴張速度，而氯化法卻受制于技術產能增速較慢。因此，鈦礦供給不足加劇了鈦白粉上漲的步伐。
與此同時，伴隨著鈦白粉價格的暴漲，相關上市公司安納達（002136，收盤價36.71元）、*ST鈦白（002145，收盤價10.55元）等股價也出現飆漲。而剛上市不久的鈦白粉新貴佰利聯（002601，收盤價125.26元）也一度被爆炒，上市首日便站上了百元股行列。
不過，鈦白粉價格的上漲“肥”了鈦白粉生產企業，卻讓鈦白粉下游企業日子艱難。資料顯示，鈦白粉被認為是目前世界上性能最好的一種白色顏料，廣泛應用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、化工、化妝品等工業。
其中，涂料是鈦白粉第一大應用行業，各種涂料中鈦白粉含量在10%~35%。與此同時，造紙行業也是鈦白粉較大的應用領域，低檔紙考慮生產成本因素一般不使用鈦白粉，而裝飾紙、紙幣等用紙一定要添加鈦白粉，其中裝飾紙中鈦白粉用量為20%~40%。
據生意社鈦白粉分析師楊遜介紹，鈦白粉價格不斷上漲，短期難以看到下降行情，預計鈦白粉今年價格仍將維持高位運行。然而，鈦白粉下游企業面對不斷上升的成本卻難以消化，需求已經開始出現萎縮。超過60%的鈦白粉將用作生產涂料，夏季一般是裝修行業的淡季，涂料銷售本就不旺，加上今年鈦白粉價格太高，涂料生產廠家也無意采購。造紙行業同樣如此，鈦白粉用量最大的裝飾紙生產企業需求也趨于萎縮，因此產品售價漲幅較小，原材料的上漲極大擠壓了公司利潤。
下游企業業績全面下滑
A股市場中，生產涂料的上市企業主要包括金力泰（300225，收盤價29.30元）、渝三峽A（000565，收盤價11.68元）、樂通股份（002319，收盤價15.85元）、西北化工（000791，收盤價7.45元）等。
而造紙類的上市公司則有齊峰股份（002521，收盤價17.13元）、帝龍新材（002247，收盤價16.65元）合興包裝（002228，收盤價7.80元）等。
上述公司中，幾乎所有的公司今年中期的凈利潤都出現了下降。金力泰、渝三峽A、樂通股份、西北化工今年中期凈利潤分別下滑35.57%、21.22%、40.79%和29.41%。而齊峰股份、帝龍新材今年上半年凈利潤也分別大降62.10%、11.62%，僅有合興包裝今年上半年凈利潤同比上漲，不過上漲幅度僅為4.58%。
據齊峰股份招股說明書介紹，公司產品主要原材料為木漿和鈦白粉，2007年度、2008年度、2009年度、2010年1~6月公司鈦白粉消耗量分別為2.18萬噸、2.38萬噸、3.00萬噸、1.95萬噸；鈦白粉成本占公司產品成本的比例分別為32.51%、33.96%、36.02%、37.51%。據測算，鈦白粉價格每上下浮動1%，公司的綜合毛利率則相應波動0.27個百分點。原料的供應及價格的變化將直接影響公司的正常生產及制造成本，從而影響本公司經營業績。
今年中報顯示，原材料影響齊峰股份業績的現象十分明顯。上半年實現營業收入7.46億元，綜合毛利率僅為13.03%，較上年同期減少11.88%。
剛上市不久的金力泰也表示，公司主要原材料包括鈦白粉。從招股說明書可以看出，2008~2010年公司投入采購鈦白粉的金額分別為474.50萬元、529.9萬元以及651.86萬元。實際上，5月30日金力泰的上市公告書中，就已公布了一季度業績下滑的信息，而二季度業績繼續下滑，公司稱是由于主要原材料采購單價一直在高位運行，導致主要產品成本有較大上升。
