釹鐵硼產業反轉跡象逐步明朗：隨著稀土廉價時代的過去，世界產業格局的逐步形成，釹鐵硼應用領域的不斷擴張，世界釹鐵硼價格經歷20多年的下跌以后，06、07 年首次出現上漲。我們認為世界釹鐵硼產業已經反轉。
釹鐵硼產業極具前景的節能環保的朝陽產業：目前全球釹鐵硼磁體產業總產值為28.8億美元，其中燒結磁體市場為24.4 億美元，粘結磁體市場為4.4億美元。預期未來釹鐵硼行業仍然將保持15％以上的速度增長。
今年下半年將出現中科三環的業績拐點：我們作出此判斷的主要依據為：1、稀土價格回落提升公司毛利水平，2、公司產品結構不斷改善成果顯著，3、VCM訂單有望快速增長。
稀土價格回落提升公司毛利水平：稀土產業受釹鐵硼下游需求下滑，國際供給增加導致壟斷定價能力削弱影響，近期金屬釹價格由34萬元/噸回落到26.5萬元/噸。我們認為稀土價格短期內創新高可能性不大，但回到原來的低價時代可能性已不復存在。稀土價格的回落表明釹鐵硼產業的嚴冬期已經過去，價格回落將提升釹鐵硼產業的毛利水平。
產品結構不斷改善成果顯著：前期受稀土原材料價格上漲影響，公司毛利率由30％左右下滑到22％左右的水平，但公司一直致力發展技術，提高產品結構，并取得了較好的成效，在今年稀土價格快速上漲的背景下，公司07年第二和第三季度毛利水平恢復到了26％的水平。隨著高價稀土庫存的消耗完畢，未來公司的毛利率水平將有更加顯著的增長
VCM 訂單有望快速增長：我們預期VCM市場未來將保持15％左右的速度增長，而公司作為世界第二大VCM生產企業，占世界25％左右的市場份額，將充分享受到行業快速增長的利益。此外，公司下游客戶日立、三星產品認證期已滿，預期明年將新增兩公司部分VCM訂單。
釹鐵硼產業極具前景的節能環保的朝陽產業：目前全球釹鐵硼磁體產業總產值為28.8億美元，其中燒結磁體市場為24.4 億美元，粘結磁體市場為4.4億美元。預期未來釹鐵硼行業仍然將保持15％以上的速度增長。
今年下半年將出現中科三環的業績拐點：我們作出此判斷的主要依據為：1、稀土價格回落提升公司毛利水平，2、公司產品結構不斷改善成果顯著，3、VCM訂單有望快速增長。
稀土價格回落提升公司毛利水平：稀土產業受釹鐵硼下游需求下滑，國際供給增加導致壟斷定價能力削弱影響，近期金屬釹價格由34萬元/噸回落到26.5萬元/噸。我們認為稀土價格短期內創新高可能性不大，但回到原來的低價時代可能性已不復存在。稀土價格的回落表明釹鐵硼產業的嚴冬期已經過去，價格回落將提升釹鐵硼產業的毛利水平。
產品結構不斷改善成果顯著：前期受稀土原材料價格上漲影響，公司毛利率由30％左右下滑到22％左右的水平，但公司一直致力發展技術，提高產品結構，并取得了較好的成效，在今年稀土價格快速上漲的背景下，公司07年第二和第三季度毛利水平恢復到了26％的水平。隨著高價稀土庫存的消耗完畢，未來公司的毛利率水平將有更加顯著的增長
VCM 訂單有望快速增長：我們預期VCM市場未來將保持15％左右的速度增長，而公司作為世界第二大VCM生產企業，占世界25％左右的市場份額，將充分享受到行業快速增長的利益。此外，公司下游客戶日立、三星產品認證期已滿，預期明年將新增兩公司部分VCM訂單。
