中國粉體網訊 隨著全球新能源汽車快速放量，鋰電需求井噴，產業鏈紛紛站上風口，業績和股價齊飛。9月14日，主營鋰離子電池正極材料的貴州振華新材料股份有限公司乘著“鋰電池”東風，正式登陸上交所科創板市場，該股發行價格為11.75元/股，上市首日開票價高達58元/股；截至到當日午間收盤，振華新材股價報收于48.71元/股，盤中股價漲幅一度高達到395.3%，此后有所回落。
一、振華新材主營業務
振華新材自設立以來專注于鋰離子電池正極材料的研發、生產及銷售，主要提供新能源汽車、消費電子領域產品所用的鋰離子電池正極材料。新能源汽車領域用正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM），是公司的核心競爭產品；消費電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。
公司主營業務收入的構成情況
來源：振華新材招股說明書
公司于2009年在國內外較早完成鎳鈷錳酸鋰三元正極材料一次顆粒大單晶材料的研發及生產。經多年的研發及培育，目前公司已實現涵蓋中鎳、中高鎳及高鎳全系列一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料的產業化生產及銷售，也是多品種鋰離子電池正極材料的生產商。目前，公司已掌握一次顆粒大單晶鎳鈷錳三元材料合成技術、大單晶無鈷層狀結構鎳錳二元材料合成技術、高電壓鈷酸鋰材料合成技術、多晶鎳鈷錳三元正極材料合成技術、尖晶石結構復合改性材料合成技術、正極材料摻雜技術、正極材料表面改性技術等一系列具備自主知識產權的核心技術。
隨著新能源汽車逐步向高性價比、高能量密度方向發展，公司研發并儲備了中高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術、高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術等多項核心技術。公司在大單晶技術體系的積累及圍繞大單晶產品成熟的三次燒結工藝有助于增加中高鎳、高鎳產品結構穩定性，提升安全性、循環次數等性能，適應了行業發展對未來正極材料產品的技術及工藝需求。隨著公司在中高鎳及高鎳一次顆粒大單晶三元正極材料領域新產品開發及應用的不斷完善，公司將在行業內長期保持較強競爭力，市場地位有望進一步提升。
二、振華新材營業收入情況
公司報告期內產品結構以國內新能源汽車動力電池市場的中鎳5系三元材料為主，2020年中鎳5系產品收入占主營業務收入的比例為78.55%，無境外收入，產品結構及市場結構與同行業可比公司存在差異，受國內新能源汽車補貼退坡及新冠疫情影響的程度較大，且受與寧德時代已確定訂單執行延后的影響，發行人報告期內業績波動較大，2019年至2020年營業收入下滑趨勢與同行業不一致。
2021年1-3月，隨著下游市場需求恢復、公司高鎳8系三元材料大批量供貨及前期推遲訂單恢復執行，公司當期營業收入增長較快，實現扭虧為盈。根據鑫欏資訊數據，2021年一季度，發行人市場份額為10%，市場份額回升，位列第四名。
20201年1-3月發行人市場份額排名
來源：振華新材招股說明書
招股說明書顯示，隨著國內新冠疫情得到有效控制，2021年上半年我國新能源汽車終端市場快速回暖，帶動上游新能源汽車動力電池及三元正極材料市場需求快速增長。2021年1-6月，公司實現營業收入208,365.16萬元，較上年同期增長429.54%；另外公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤15,106.09萬元，扭虧為盈并實現大幅增長。
振華新材2021年1-6月主要財務信息
來源：振華新材招股說明書
受下游新能源汽車終端市場需求快速增長、公司毛利率相對較高的高鎳8系三元材料銷售收入規模擴大及前期推遲訂單恢復執行影響，預計公司2021年1-9月實現營業收入329,956.59萬元至364,965.16萬元，同比增長382.34%至433.52%，預計實現歸屬于母公司股東的凈利潤23,108.30萬元至27,181.59萬元，預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤22,461.82萬元至26,498.75萬元。
振華新材預計2021年1-9月業績
來源：振華新材招股說明書
三、振華新材的核心競爭力
公司一貫以來重視研發投入，對新產品與新技術開發等方面持續加大資金支持。報告期內，公司研發費用分別為5,651.78萬元、6,666.44萬元、6,496.10萬元、2,329.72萬元，研發投入占營業收入比例分別為2.13%、2.75%、6.27%、2.36%。
振華新材發投入的構成及其占營業收入的比例情況
來源：振華新材招股說明書
另外截止2021年3月31日，公司有研發人員220人，占員工總數的12.84%。
來源：振華新材招股說明書
振華新材成立以來，一直深耕于鋰離子電池正極材料的研發和生產，堅持自主創新，是我國第一批從事鎳鈷錳酸鋰三元正極材料研發生產的企業之一。公司現已建立完善的產品研發體系，擁有220人的高素質、人員結構均衡的研發團隊。
經過十余年的生產實踐和技術創新，公司成功發展出一系列具備自主知識產權的核心技術，包括一次顆粒大單晶鎳鈷錳三元材料合成技術、大單晶無鈷層狀結構鎳錳二元材料合成技術、高電壓鈷酸鋰材料合成技術、多晶鎳鈷錳三元正極材料合成技術、尖晶石結構復合改性材料合成技術、正極材料摻雜技術、正極材料表面改性技術等。
目前公司已獲授權15項發明專利和1項實用新型專利，先后獲得中國專利優秀獎、貴州省專利金獎、貴州省科技進步二等獎、貴州省科技成果轉化二等獎、2020年貴州省高價值專利等國家級、省部級獎勵9項。
振華新材獲得的重要獎項
來源：振華新材招股說明書
公司長期以來一直以下游及終端客戶需求為導向，持續對正極材料進行自主研發，在保證材料具備優異的循環穩定性和安全性能的基礎上，不斷提高材料的競爭力，獲得下游客戶的廣泛認可。自2004年開始，公司憑借可靠的產品質量在行業內樹立了良好的口碑，陸續進入國內知名鋰離子電池生產企業的供應鏈，并形成長期穩定的合作關系，已成為寧德時代、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏動力、中山天貿、多氟多、珠海冠宇等國內電池生產企業的重要正極材料供應商。
未來，公司將持續優化公司治理，不斷加強技術研發，繼續發揮在正極材料領域已積累的技術及品牌優勢，專注研發、匯聚人才，通過技術創新、結構調整和規模擴張，秉承可持續發展理念致力成為行業領先的正極材料企業。
參考資料：振華新材招股說明書、振華新材上市公告書、科創板日報、證券時報
（中國粉體網編輯整理/初心）
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