中國粉體網訊 受益5G建設需求、電動車滲透率提升,預計未來5年全球MLCC行業年均需求增速約9%,國內需求增速約13%。目前全球MLCC市場空間約百億美元。MLCC的性能高度契合終端應用要求,不但直接受益于5G建設的需求帶動,更會隨著包括新能源汽車行業在內的新興產業和電子產品性能升級的蓬勃發展而長期向好。我們預計未來5年手機、汽車、新興設備/生態將分別帶動MLCC全球需求年均增長4%、3%、2%。
全球MLCC通用型產品產能向中國轉移,中國企業市占率提升空間大。MLCC行業供給端呈現典型的寡頭壟斷特征,包括日韓企業在內的CR4高達76%,中國大陸企業市占率合計僅有8%左右。未來日韓企業將聚焦并擴產高端產品、削減通用型產品產能,中國企業積極擴產承接通用型產品的產能轉移。
陶瓷粉體材料是MLCC的關鍵原材料,國產龍頭將顯著受益于產能轉移。MLCC陶瓷粉料的供應呈寡頭壟斷格局,主要市場份額被日本、美國企業占據。中國龍頭企業具有明顯的成本優勢,產品性價比極高,在中低端MLCC陶瓷粉料領域逐漸實現了國產化替代,有望顯著受益于通用型號MLCC的產能轉移趨勢。
長期看,國產龍頭將在中國MLCC產業高端化中起到助力作用。雖然目前中國產業承擔的主要是通用MLCC型號的轉移產能,但這并不意味著未來中國在高端MLCC產業會長期受制于人。相反,在MLCC制造工藝不發生顛覆性創新的情況下,做好通用型號、穩扎穩打地逐漸對高端產品逐個型號進行滲透,才是中國MLCC產業能夠從小到大、進而從大到強的必然道路,而在此過程中,我們預計本土MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業將起到重要引領作用,并且充分受益。
投資策略:國內MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業包括國瓷材料、三環集團等。國瓷材料是全球第二家掌握水熱法工藝的企業,產品性價比極高,在國內中低端MLCC陶瓷粉料領域逐漸實現了國產化替代。三環集團是國內主要的MLCC生產企業之一,自產自用陶瓷粉料。
風險提示:客戶開拓不及預期;行業競爭加劇;產品及原材料價格大幅波動。
（中國粉體網編輯整理/山川）
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