中國粉體網(wǎng)訊 根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示：7月中旬開始，鈷價震蕩上漲，8月7日，鈷市徹底被引爆，鈷價暴漲，8月7日鈷價單日上漲1萬元/噸，單日漲幅4.17%，8月7日鈷價245666.67元/噸。鈷價大幅上漲，主要原因是嘉能可宣布即將關(guān)閉Mutanda銅鈷礦，引發(fā)市場對鈷礦供給短缺的恐慌，鈷市大漲。
行情分析
嘉能可關(guān)閉鈷礦原因分析
Mutanda是嘉能可旗下位于剛果金的大型銅鈷礦山，2018年Mutanda產(chǎn)礦銅19.9萬噸，鈷2.73萬噸，分別占全球供應(yīng)0.9%、20.8%，為全球第一大鈷礦；2019年上半年Mutanda鈷產(chǎn)量達(dá)到1.34萬噸，同比+13.6%。嘉能可宣布2019年底關(guān)閉此鈷礦，有哪些原因？又將對鈷市有哪些影響？
1、Mutanda氧化礦面臨枯竭，2019年以來公司硫化礦供礦比例逐步提高，礦石入選品位下移。轉(zhuǎn)變工藝將給嘉能可帶來新的資本開支和成本。鈷礦低價格不足以支撐這個成本。后市鈷價上漲壓力加大。
2、稅率提升，2018年6月剛果金新礦業(yè)法實施，鈷資源稅從2%提高到了10%。稅率提高，變相增加了企業(yè)的成本，鈷礦企業(yè)盈虧平衡點提高，后市鈷價低價區(qū)間提升。
3、此前有預(yù)測2020年全球鈷過剩約3.55萬噸，鈷礦供給過剩，導(dǎo)致鈷價暴跌，MB鈷價從最高40+美元/磅的位置跌至12美元/磅，跌幅超過70%。而受益于此前鈷價暴漲，全球供應(yīng)如潮水般蜂擁而至，如果新增供應(yīng)如期釋放，未來2-3年鈷行業(yè)都將面臨供給過剩問題。而Mutanda停產(chǎn)將約減少供給2.8萬噸，預(yù)計減產(chǎn)后2020全球過剩量僅0.75萬噸左右，過剩量已大幅縮減。同時考慮到剛果(金)民采礦供應(yīng)減量已超過50%，2020年鈷或面臨供不應(yīng)求的風(fēng)險將顯著提升。
綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)嘉能可暫停鈷礦開采的主要原因是成本提升，但鈷價持續(xù)下跌，鈷價遠(yuǎn)低于盈虧平衡點。嘉能可關(guān)閉鈷礦減少損失，同時減少全球鈷礦供給，刺激鈷價上漲。同時我們也發(fā)現(xiàn)，嘉能可隨時有增加鈷礦產(chǎn)量的能力，嘉能可KCC項目隨時可增加產(chǎn)能，隨著鈷價上漲，超過鈷礦盈虧平衡點，嘉能可隨時可重啟Mutanda銅鈷礦。鈷價后市上漲動力充足，但追高風(fēng)險較大。
需求方面分析
1、補貼退坡，新能源汽車銷量下滑
8月7日，比亞迪發(fā)布7月份新能源汽車銷量快報。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月比亞迪新能源汽車銷量16567輛，較去年同期減少11.8%；7月的新能源汽車銷量大幅低于6月的26571輛，環(huán)比驟降37.7%，減少了近1萬輛，主要歸因于6月25日補貼過渡期政策到期搶裝影響，導(dǎo)致7月銷量出現(xiàn)大幅下滑。7月新能源汽車銷量下滑的影響，預(yù)期到9月份才能得到改善，新能源汽車銷量低于預(yù)期，鈷市需求低于預(yù)期，為鈷價上漲帶來風(fēng)險。
2、5G手機帶來增長？
中國質(zhì)量認(rèn)證中心官方顯示，目前有8款5G手機獲得了中國質(zhì)量3C認(rèn)證。各大廠家也先后發(fā)布了自己的5G手機。市場對5G產(chǎn)品普遍看好，預(yù)期將迎來銷量暴漲，預(yù)期后市鈷市需求暴漲。但同時我們也應(yīng)注意到，據(jù)Gartner預(yù)計，2019年全球智能手機的銷售量將下降2.5%，這將是迄今為止的最大降幅。而到了2020年，5G手機將占到手機總銷量的6%。5G產(chǎn)品短期內(nèi)很難爆發(fā)，而何時爆發(fā)及銷量是否達(dá)到預(yù)期仍充滿不確定性。
總體來說，后市需求總體看漲，看何時上漲，及上漲幅度難以確定，未來鈷市需求充滿不確定性。
后市展望：
生意社數(shù)據(jù)分析師白家新認(rèn)為，嘉能可鈷礦停產(chǎn)的消息勢必促使鈷價上漲，后市鈷價仍可看漲，但應(yīng)注意幾個風(fēng)險：一、嘉能可是否能夠如期執(zhí)行停產(chǎn)，且停產(chǎn)之后會否有其他鈷礦廠家提升產(chǎn)量彌補缺失；二、新能源汽車的銷量下滑，后市新能源汽車銷量不及預(yù)期，對鈷市利空，且隨著電池去鈷化的加速，未來新能源汽車的需求能否達(dá)到預(yù)期；三、5G產(chǎn)品何時爆發(fā)未定且充滿不確定性，不可期望過高。
注意了風(fēng)險我們也可看出，嘉能可停產(chǎn)主要原因是鈷價低于開采成本，鈷價在盈虧平衡點以下，后市鈷價或維持在較高價位以保障鈷礦正常生產(chǎn)，未來20萬元/噸的鈷價或?qū)⒊蔀闅v史，預(yù)期后市鈷價將維持在30萬元/噸左右。
（中國粉體網(wǎng)編輯整理/墨玉）
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