中國粉體網訊 行業景氣度一季度繼續低迷。盡管2016年一季度商品價格環比有所回暖,但一季度均價同比無論基本金屬還是小金屬均有明顯的下跌,僅有黃金價格微漲0.49%。價格同比的低迷打擊了上市公司的盈利,全行業上市公司109家中,仍有超過1/3公司錄得虧損。整個一季度,超過行業一半的公司(55家)銷售收入同比下滑,而這55家中僅有19家是凈利潤同比增長的(屬于銷售收入健康下滑);與之對應,全行業超過一半的公司毛利率同比下降,整體來看,中國制造業的衰退對上游資源和加工類企業的影響是巨大的。
碳酸鋰一枝獨秀,新材料整體向好,看好新品投放和外延擴張推動企業轉型的持續性增長。
細分子行業中,碳酸鋰毫無疑問是唯一受需求驅動景氣度較高的行業,2016年一季度碳酸鋰價格同比上漲215%,同期,天齊鋰業扣非后歸母凈利同比上漲671%,毛利率同比上漲34個百分點;贛鋒鋰業扣非后歸母凈利同比上漲476%,毛利率同比上漲6個百分點。金屬非金屬新材料板塊一季度25家企業中16家實現業績上漲,一季度扣非后歸母凈利平均上漲141%,其中通過新產品投放實現凈利潤和毛利率同時增長的企業有:云海金屬、安泰科技、東睦股份、銀河磁體等,通過外延擴張實現凈利潤和毛利率同時增長的企業有:英洛華、億緯鋰能等。不論是通過新產品投放還是通過外延擴張推動企業轉型升級都具有可持續性,我們繼續看好相關企業二季度及全年的業績表現。
黃金和電解鋁行業分別受益于金屬價格上漲和生產成本下降,業績改善顯著。2016年一季度,在貴金屬和工業金屬品種中僅黃金價格實現同比上漲0.5%,其余品種價格均有所下滑。受益于黃金價格上漲,在所有資源股中黃金股的業績增長最為顯著,黃金企業扣非后凈利潤同比增長296%(扣除異常值榮華實業)。除此以外,受益于氧化鋁和電力價格下降,電解鋁行業業績也有顯著增長。中孚實業、云鋁股份等均實現扣非后凈利潤和毛利率同比上升。部分加工企業業績也有所上漲,從扣非后凈利看,楚江新材同比增長485%(頂立科技納入合并報表,銅板帶銷量增長13%),海亮股份同比增長30%,明泰鋁業同比增長17%,利源精制同比增長10%。對于大部分加工企業來說,金屬價格變化仍然對企業業績構成顯著影響,金屬價格上漲對業績有正面影響,下跌則有負面影響。
資源類企業資產負債率仍然偏高。行業資產負債率仍然偏高,一季度行業平均剔除預收款項后的資產負債率為45%。分行業看,黃金企業平均資產負債率為53%,稀有金屬企業平均負債率49%,工業金屬企業平均資產負債率為48%,金屬非金屬新材料企業平均資產負債率33%。一季度剔除預收款后資產負債率高于60%的企業有25家,資產負債率同比上升的企業有49家,需持續關注資產負債率過高的企業,以防利率變化和現金流斷裂對企業產生的負面影響。
